【核心觀點】
充電難、充電慢仍是行業(yè)發(fā)展的核心痛點。
我國目前新能源車樁比2.38:1，與工信部要求的2025年2:1、2030年1:1的目標仍有差距。32城平均樁數&時間利用率分別僅為51.32%和11.07%，“一樁難求”與“僵尸樁”并存。充電時長成影響用車體驗的關鍵因素，公共充電時用戶對快充的青睞度遠高于慢充。但目前150KW+公共樁僅5%，我國快充樁建設亟待提高，且直流快充樁功率需向更大功率演繹。
高壓快充是必然趨勢，超充補能期待度高。
目前，廣汽、小鵬等主流車企均已推出800V+高壓車型，預計2026年800V以上高壓車型銷量將過半，高壓車型布局為充電樁向更高功率演進提供更好適配性。且為實現5min充電，充電樁嘗試向480KW布局，有望進一步向超充演進。據調查，用戶對超充補能期待度高，近半用戶愿為超充支付5%-10%溢價，這為高功率充電樁推廣提供了需求基礎。加之以海南、深圳等多地出臺政策促超充站建設，超充補能可期。
充電功率動態(tài)調度的智能柔性充電堆滲透率有望提升。
高壓快充下對充電模塊的功率調度智能化要求不斷提高，而充電堆將充電站全部充電模塊集中一起，通過功率切換單元，按實際需要功率對充電模塊進行動態(tài)分配，對充電設備、配電設備等集中控制，為多輛電動車同時充電，具有提高充電效率、穩(wěn)定用電網絡、優(yōu)化布局等優(yōu)勢，有望成為未來充電設備的主流。
液冷成為解決大功率散熱的有效途徑，或將成為技術突破主線。
相較于傳統(tǒng)的風冷充電樁，液冷充電樁的區(qū)別主要在于使用了液冷充電模塊，并且配備了液冷槍線。液冷充電槍散熱性能更好，充電效率更高，且更輕、更方便；而液冷模塊相較于傳統(tǒng)的風冷模塊散熱效果更好、更可靠、防護高、安全性高、噪音低、有更低的全生命周期成本。目前多家公司已積極布局液冷模塊及液冷槍線并實現批量銷售，高壓快充趨勢下未來液冷充電槍及液冷模塊的生產及全液冷充電站的建設或迎來高增。
SiC成為高功率充電樁追求性能的必需。
碳化硅對比傳統(tǒng)硅材料具有寬禁帶特性、耐壓能力強大，降低導通電阻、提高功率密度，低能量損耗，抗輻射能力強、高熱導率強化散熱的優(yōu)勢。在高壓快充的趨勢下，碳化硅器件的運用能有效解決充電樁設備目前亟需采用更耐高壓、耐高溫、安全的新型器件的痛點。目前，在中國充電樁市場里SiC尚處于導入階段，2021年滲透率僅17%，預計到2025年滲透率可達到35%。
增配儲能或將為緩解高壓快充下電網壓力的解法。
充電負荷和配電網原始負荷早晚疊加形成負荷雙高峰，且大功率充電樁造成的負荷峰值進一步增加、峰谷差進一步加劇。而充電站配置容量過大，又會造成不必要的額外成本。這對充電站的變壓器容量和電網在配網側承載負荷的能力提出更高的要求。儲能技術給平抑電動汽車充電站負荷，優(yōu)化配變容量提供了新的技術手段，且成本較為低廉，未來在充電站配置儲能或成趨勢。此外，隨著原材料成本下降帶來鋰電價格下調，增配儲能成本降低或促進配儲加快落地。
投資建議：
我們持續(xù)看好需求刺激+政策驅動下充電樁的廣闊的市場前景。且在充電難、充電慢的背景下，高壓快充勢不可擋。我們認為2024年充電樁板塊的主線將圍繞“高壓快/超充”進行展開，建議關注高壓快充趨勢下帶來的結構性變化和技術變革。個股方面，我們建議持續(xù)關注：1）整樁企業(yè)：盛弘股份、道通科技、炬華科技、綠能慧充、香山股份；2）模塊企業(yè)：通合科技、英可瑞、威邁斯、優(yōu)優(yōu)綠能（擬上市）、許繼電氣；3）槍線企業(yè)：永貴電器、沃爾核材、鑫宏業(yè)；4）運營企業(yè)：特銳德、協鑫能科。
