電網投資超預期，大力促進新能源消納。近日，界面新聞自一位接近國家電網的人士處獲悉，國家電網年度工作會議上，計劃2022年電網投資達5012億元，創(chuàng)歷史新高，大幅高于預期。構建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)，對電網輸配電和智能化改造提出更高的要求，市場擔憂電網會成為制約新能源發(fā)展的關鍵因素，我們認為不必擔憂，電網投資力度和進度必將加快，跟上新能源電源建設步伐，此外，這也是“十四五”期間國民經濟增長將趨緩的逆周期調節(jié)要求。預計特高壓以及配電網建設成為主要投資方向，一是以特高壓直流為主的跨區(qū)跨省輸電，以提升新能源大基地送出能力；二是加強配電網建設，以應對日益增長的分布式電源發(fā)展和需求響應要求，提升“源荷互動”的能力。
特高壓建設進度提速。截至2021年底，我國已建成特高壓直流18回，根據中國能源報，“十四五”期間，國網規(guī)劃建設特高壓工程“24交14直”，總投資3800億元，增速35.7％，其中2022年計劃開工“10交3直”共13條特高壓線路，2022年開工進度超預期。由于新能源電源建設周期大約6-12個月，而特高壓建設周期在18-24個月，因此通道進度要跟上基地項目，特高壓建設必須提速。
配電網智能化建設和升級改造迫在眉睫：1、隨著分布式電源、儲能等大量接入配電網，對電力系統(tǒng)局部用電平衡、運行方式安排等工作帶來困難；2、新能源的大規(guī)模發(fā)展，也要求負荷側提供柔性調節(jié)能力，以實現“源隨荷動”向“源荷互動”轉變；3、在整縣光伏推進過程中，農配網容量無法滿足接入要求，需要大幅增強農配網的配電容量和線路容量。“十四五”期間，國家電網和南方電網配電網建設投資分別高達1.2、0.32萬億元，分別占其電網建設總投資的60％、50％，兩網總計配電網投資將達到1.5萬億元，配電網迎來巨大的發(fā)展機遇。
投資建議：多措并舉促進新能源消納，持續(xù)推薦新能源發(fā)電運營商，推薦推薦龍源電力、福能股份、節(jié)能風電、晶科科技、太陽能；電網投資加速，收益標的涪陵電力、三峽水利；預計火電2021Q4業(yè)績虧損幅度較Q3進一步擴大，短期有市場對2021年火電業(yè)績擔憂較大，長期看，火電轉型新能源優(yōu)勢凸顯，推薦華能國際、內蒙華電、申能股份，受益標的華潤電力；十四五核電發(fā)展提速，看好核電+新能源雙輪驅動的中國核電。
市場回顧：上周水電、火電、新能源發(fā)電、燃氣分別上漲0.43％、下跌2.55％、下跌3.12％、下跌1.89％，相對滬深300分別上漲2.42％、下跌0.57％、下跌1.14％、上漲0.09％。
