本報(bào)告導(dǎo)讀：
公司逐步剝離傳統(tǒng)主營(yíng)業(yè)務(wù)，憑借迅猛增長(zhǎng)的充電樁業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，同時(shí)積極開(kāi)拓儲(chǔ)能微網(wǎng)業(yè)務(wù)，尋求加速發(fā)展。
投資要點(diǎn)：
維持增持評(píng)級(jí)：由于費(fèi)用率仍維持在較高水平，我們下調(diào)公司2023-2024 年EPS 至 0.11（-0.05）/0.33（-0.08）元，預(yù)計(jì)2025 年EPS為0.67 元。2023 年公司扭虧，故參考可比公司2024 年平均估值26倍PE，考慮到公司新開(kāi)拓的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有望迅速放量，給予公司2024年30 倍PE，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至9.9（-1.58）元，維持增持評(píng)級(jí)。
業(yè)績(jī)符合預(yù)期：公司2023H1 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)359.67 萬(wàn)元，扣非歸母凈利潤(rùn)161.54 萬(wàn)元，其中2023Q2 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)429.24 萬(wàn)元，扣非歸母凈利潤(rùn)383.64 萬(wàn)元，同環(huán)比均大幅改善，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
受益于全球需求爆發(fā)，充電樁業(yè)務(wù)迅猛增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2023H1充電樁業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入超2 億元，全年?duì)I收有望達(dá)到7 億元。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在政策的指導(dǎo)下，需求迎來(lái)大幅增長(zhǎng)，城投交投產(chǎn)投客戶(hù)將幫助公司充電樁業(yè)務(wù)加速發(fā)展。此外，公司積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)，主流產(chǎn)品已認(rèn)證完畢，形成了以歐洲為主，同時(shí)開(kāi)發(fā)日本、澳大利亞、中東以及東南亞市場(chǎng)的戰(zhàn)略布局。在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，公司主推充電堆產(chǎn)品，可顯著提高場(chǎng)站功率利用率和運(yùn)營(yíng)效率，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，可保障相對(duì)穩(wěn)定的盈利水平。
積極開(kāi)拓儲(chǔ)能微網(wǎng)業(yè)務(wù)。公司已有64kWh 和215kWh 兩款儲(chǔ)能產(chǎn)品，公司有望憑借充電樁的客戶(hù)優(yōu)勢(shì)快速打開(kāi)工商業(yè)儲(chǔ)能市場(chǎng)，我們預(yù)計(jì)全年?duì)I收有望達(dá)2 億元，貢獻(xiàn)增量業(yè)績(jī)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車(chē)增速不及預(yù)期、競(jìng)爭(zhēng)加劇等。
